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今天農曆新年假期後復市，高開低收300多點，但今天港元續回升，外圍不差，市場似藉中國金融市場仍處休市，沒有指標下興風作浪，看多一兩天大市走勢，方向或才能較清。

看 近月走勢，資金走往歐美搏經濟復甦，始終通脹還低，若經濟改善，加上銀根寬鬆，就是美好的投資環境。亞洲股市中，台股屢創新高，經濟因與中國大陸聯繫日增 而被帶起，通脹仍低，又是一美好的投資環境。反而新興市場包括中國，因需抗經濟過熱及通脹升溫，而需不斷加息緊銀根作調控，股市升勢亦給壓下。香港股市充 斥中國因素，亦因而受壓，所以最近上升的就是匯豐(5)、和黃(13)及一眾本地地產股，因中國大陸收水，中國因素股票包括香港零售股的估值亦受壓，暫未 擺脫此困局。

筆者的投資組合去年大幅跑贏恒指及國指，近月卻跑輸恒指跑贏國指，主因未有買入匯豐(5)、和黃(13)及一眾本地地產股，筆者去年賴以賺錢的買入低估股票待其市場估值向上提升，亦因不少股票已升至不便宜水平，此招亦變得越加困難，以致買入的股票落得止賺止蝕而毫無寸進。

但筆者留意到「中線投資(中風險)」中的股票卻仍表現優異，而能進入此水平的股票都是經過精挑細選，使筆者開始考慮轉變策略，提高買入股票的門檻，減少買賣次數，若今天買入的股票很快便逃不過被止賺止蝕，便會落實執行。

投資組合

如昨天所言，今天上午買了一些中國內需股及香港零售股，另外小注搏中國燃氣(384)及波司登(3998)反彈，可惜時機不佳，大市隨即調整並大跌，幸好今天下跌的多為指數成份股，而買入的股票收市暫時算是好壞參本。

買 入兩隻龍頭內需股恒安國際(1044)及百麗國際(1880)，此兩股預期每股盈利來年增長達25%，以現價計，2010年及2011年的預期PE分別跌 至28及22，跌至不平不貴水平，未來股價上升下跌端視市場風險胃納可承受的PE，還有若未能將原材料上升轉嫁消費者亦會影響盈利增長，此兩股雖優質持有 仍需當心股價短期受壓。

農曆年假期自由行消費再創新高，珠寶首飾仍當旺，因待目標物周生生(116)及東方表行(398)調整，所以未買入，反而買入售賣高中檔股飾的Joyce(647)後卻股價下挫。

買入中國燃氣(384)及波司登(3998)搏大跌後反彈，分別上升4.3%及下跌5.5%，此兩股沒有什麼支持位，需量力而為止蝕。

昨 天提及筆克遠東(752)及華耐控股(1020)，買入前者，放於「中線投資(中風險)」內，尚待後者調整。昨天簡述筆克遠東(752)的好處，缺點則為 走勢反覆，需有點耐性，因著來年沒有世博般盛事，而世博相關業務佔去年營業額達20%，但全球尤其大中華的商業及體肓盛事日多下，公司管理層仍預期來年營 業額仍有10%增長，而市場亦預期每股盈利亦有10%至15%增長。

筆克遠東(752)從事展覽及項目市場推廣服務；博物館、主題環境、 室內裝修及零售；品牌標識及視覺信息；及會議及展覽管理，無論營業額及盈利計，展覽及項目市場推廣服務佔比明顯最大，達80%水平。業務地區算，大中華佔 50%，東南亞及中東佔30%。缺點是匯兌盈虧難算。

如昨天提及，剛公佈的去年全年業績理想，派息比率為不錯的56%，ROE為17%，負債不高，現金水平由6億增至8億，2011年預期PE只為8.7，現價息率5.6%，數據理想。

上圖為筆克遠東(752)過往十年股價圖，2006年至2008年股價平均為$2，其時每股盈利平均約$0.13，PE達15水平。

另外，以$1.24沽出26,000股宇陽控股(117)，賺$2,080或6.9%。

建滔化工(148)、精電(710)及中國電信(728)已跌破或跌近止賺止蝕位，隨時沽出。

(後記：於2月8日，以$43.5沽出500股建滔化工(148)，蝕$1,250或5.4%；以$43.5沽出500股精電(710)，蝕$1,610或5.6%)